外資借券限制對指數股票型基金風險值變化之影響

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Title:	外資借券限制對指數股票型基金風險值變化之影響
Authors:	劉洪鈞
Contributors:	財金系
Keywords:	指數股票型基金、SPDRs、風險值、波動估計式、GJR
Date:	2015-10
Issue Date:	2016-03-03 11:33:17 (UTC+8)
Abstract:	股神巴菲特認為，對於絕大多數沒有時間研究上市公司基本面的投資人來說，指數股票型基金(ETFs)會是他們投資股市的最佳選擇。事實上，指數股票型基金早已成為普羅大眾所熱衷的被動式投資工具，而美國SPDRs 是全球最受歡迎的ETF 之一。因此，本計畫在GJR 波動模型架構下，考慮隔夜波動度、PK 日變幅及恐慌指數(VIX)等波動估計式，並以美國SPDRs 作為實證標的，探討增廣GJR 模型的風險值預測績效。實證結果發現大多數的情況下，加入各波動估計式之後的增廣GJR 模型，其風險值的預測績效顯著優於傳統GJR 模型。亦即，隔夜波動度、PK 日變幅及恐慌指數均有助於提升GJR 模型的風險值預測準確度。本研究結果有助於風險管理者合理評估ETF 的風險值，並做好潛在損失的控管，進而提升風險管理績效。
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