股市放空規定與跌幅限制對台指期權套利之影響

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题名:	股市放空規定與跌幅限制對台指期權套利之影響
作者:	林淑瑛
贡献者:	財務金融系
关键词:	套利分析；放空禁止；跌幅減半
日期:	2011-12
上传时间:	2012-05-11 11:32:01 (UTC+8)
摘要:	2008年全球金融危機，為維持證券交易市場秩序，政府採取禁止放空及跌幅減半二項穩定股市措施，此次跌幅由 7%降為 3.5%，適用股市及指數期貨契約，指數選擇權則仍維持 7%跌幅，本文主要探討政府採行此二項措施是否對金融市場產生衝擊，進而影響市場效率性。以 Tucker(1991)之賣買權期貨平價為理論模型計算期貨理論價，研究期間涵蓋 2008年 6月 2日至 2009年 3月 16日，以台指期及台指選擇權之日內成交價資料建構交易策略，以事前及事後檢定計算套利損益。研究期間之買入期貨策略有正平均套利利潤，而賣出期貨之平均套利損益為負，各事件期間中，以事件前之套利損益最高，t統計量檢定發現事件期之兩兩平均數比較均具統計差異，全面禁放空或平盤下禁放空措施，並不影響期權交易市場效率性，但對價外契約而言，禁放空規定仍會影響套利損益。迴歸分析實證發現，交易策略、距到期日、契約價值及波動度會影響套利損益。當政府實施禁放空及跌幅減半時，並不利賣出期貨策略之套利利潤，但對買入期貨策略則有正的影響效果，顯示台指期貨與選擇權之套利損益會因政府實施股票禁放空及跌幅減半規定而有所影響。
显示于类别:	[幼兒保育系] 校內專題研究計畫

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